Macías pone en duda la reforma de pensiones ante avance del proyecto de retiro de fondos

Desde el miércoles, cuando se aprobó la idea de legislar, pareciera que nadie habla de otra cosa que el proyecto de retiro fondos de las AFP. De hecho, el tema concentró ayer la primera parte de la comisión de Hacienda del Senado, donde se discuten modificaciones legales para cautelar el buen funcionamiento del mercado financiero, las que fueron despachadas ayer.

El superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, cuestionó la idea y advirtió sobre la viabilidad futura de la reforma previsional que actualmente se debate en la comisión de Trabajo del Senado. "Este proyecto va a generar aún más escuálidas pensiones y, por otra parte, creo que es muy importante ver si tiene algún sentido una reforma previsional en la que se ha invertido tanto tiempo en los últimos años. Si se aprueba este proyecto, no sé si puedan seguir sobreviviendo ambas iniciativas, hay un canibalismo miserable", espetó.

Añadió que si la propuesta de los diputados crea un fondo que debiera constituirse con US$ 20 mil millones, "no sé como eso conversa con la reforma previsional que también está planteando un fondo con aportes de los empleadores y del Estado".

Macías, además, estimó que se podrían rescatar US$ 19.640 millones, -asumiendo que todos retiren el máximo permitido- lo que representa 9,9% del total de los fondos.

Del fondo C, dijo, serían US$ 6.781 millones y del A US$ 2.052 millones. Del B, D y E, los rescates serían de US$ 4.441 millones, US$ 3.395 millones y US$ 2.971 millones.

Impacto en bonos y tasas

Invitado también a la sesión, el presidente de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), Joaquín Cortez, reparó en los efectos en el mercado de capitales del retiro de fondos, en especial en la venta de bonos. "Debido al alto volumen de venta que debieran hacer las AFP, se espera un aumento de las tasas con efecto sobre el costo de fondos de bancos, empresas y sobre la rentabilidad de fondos mutuos", recalcó.

A su juicio, se podría pensar que las AFP van a vender los instrumentos más líquidos, pero posteriormente será necesario que regulen la cartera para volver a lo inicial. "Va a ser una venta proporcional a la cartera que tiene cada uno de los fondos. El impacto es importante".

Estimó que en bonos corporativos la venta de las AFP "podrían significar más del 50% de lo que se transa normalmente", mientras que en bonos bancarios podría aumentar un 60%. "Esto significa un alza de las tasas de interés y un alza del costo de fondos", advirtió.

Visión similar entregó el presidente del Banco Central, Mario Marcel, quien aseguró que cualquier mecanismo de entrega de recursos de carácter masivo de un sistema previsional hacia los afiliados, tiene efectos macroeconómicos y financieros.

Precisó que los efectos macroeconómicos se relacionan con el potencial impacto en la demanda interna y la balanza de pagos, mientras que los financieros tienen que ver con los ajustes que producen en los agentes involucrados.

"No hay ningún sistema de pensiones que tenga guardado los recursos para pagar las pensiones futuras en una cuenta corriente o en una bóveda. Los recursos están invertidos en alguna parte, entonces en cualquier cambio de carácter masivo, tiene efectos en el lado financiero", detalló.

"Cualquiera sea el sistema de pensiones, si se genera la posibilidad de un giro extraordinario que no corresponde a pensiones, tiene que tener alguna implicancia financiera", recalcó la autoridad.

Sobre la situación en Perú, donde se permitió retirar hasta 25% de los fondos, Marcel remarcó que el Banco Central ayudó a amortiguar el efecto de esto mediante operaciones repo con los propios de fondos de pensiones, "pero en Chile el BC no tiene esa facultad", precisó.